一、【背景材料】

成長(zhǎng)性的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往代表了新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新應(yīng)用，具有旺盛的生命力。但是，許多成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)本身比較脆弱，急需資本市場(chǎng)的大力支持。全國(guó)人大常委會(huì)關(guān)于修改《中華人民共和國(guó)民事訴訟法》的決定從這一點(diǎn)可以看出，我國(guó)將積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的制度改革，建立一個(gè)規(guī)范、透明、開放、充滿活力和韌性的資本市場(chǎng)，強(qiáng)化對(duì)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的服務(wù)功能。

二、【解讀分析】

2009年，深圳證券交易所設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，與主板、中小板共同構(gòu)成證券市場(chǎng)。經(jīng)過10多年的發(fā)展，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司有800多家，其中近90%是高科技企業(yè)�？梢哉f(shuō)，創(chuàng)業(yè)板使中國(guó)多層次資本市場(chǎng)更加完善，在引導(dǎo)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)利用資本市場(chǎng)方面發(fā)揮了示范作用。如今，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的理念深入人心，新的產(chǎn)業(yè)、業(yè)態(tài)、模式層出不窮，不斷與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)融合。隨著市場(chǎng)資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，證券市場(chǎng)的容量越來(lái)越大。這些為創(chuàng)業(yè)板改革和試點(diǎn)注冊(cè)制度提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。

創(chuàng)業(yè)板改革重點(diǎn)是幫助成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資。設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的初衷是為了促進(jìn)自主創(chuàng)新企業(yè)和其他成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。2019年，上交所開設(shè)科技創(chuàng)新板塊。經(jīng)過綜合衡量，該總體規(guī)劃將創(chuàng)業(yè)板定位為主要服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的深度融合，不同于服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的科技創(chuàng)新板塊功能。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)具有良好的創(chuàng)造力、技術(shù)、業(yè)態(tài)或模式。通過與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合，它們可以提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和服務(wù)，甚至成為高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和“互聯(lián)網(wǎng)+”模式為例，將互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)品制造、共享經(jīng)濟(jì)、購(gòu)物消費(fèi)、金融消費(fèi)等行業(yè)和業(yè)態(tài)相結(jié)合。，提高生產(chǎn)能力和服務(wù)能力，拓寬消費(fèi)市場(chǎng)，滿足人們的生產(chǎn)和生活需求。創(chuàng)業(yè)板是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與資本提供者之間的重要橋梁，可以通過金融市場(chǎng)力量將資本投入創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，提升創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展能力。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)無(wú)疑將成為創(chuàng)業(yè)板改革和試點(diǎn)注冊(cè)制度的受益者。試點(diǎn)登記制度可以提高創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資效率。從目前的改革方案來(lái)看，在嚴(yán)格遵守信息披露規(guī)則的前提下，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在融資事項(xiàng)上擁有更大的決策權(quán)。在滿足相關(guān)要求的前提下，企業(yè)可以根據(jù)自身和市場(chǎng)情況考慮證券發(fā)行的數(shù)量、價(jià)格和時(shí)間，制定合理的融資計(jì)劃，從而降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，提高融資效率。創(chuàng)業(yè)板最初采用的是單一的上市標(biāo)準(zhǔn)，即無(wú)論什么樣的企業(yè)申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，都必須是盈利的企業(yè)，遵循一套內(nèi)容相同的上市標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)踐中有各種各樣的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，有的可以盈利，有的則需要通過大量的資本投入，逐步盈利，給投資者帶來(lái)回報(bào)。創(chuàng)業(yè)板除了為各類公司設(shè)定一般上市標(biāo)準(zhǔn)外，還專門為紅籌股企業(yè)和投票權(quán)結(jié)構(gòu)差異化的企業(yè)設(shè)定補(bǔ)充特殊標(biāo)準(zhǔn)，以滿足各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的融資需求。創(chuàng)業(yè)板改革方案堅(jiān)持以信息披露為核心的監(jiān)管理念，即通過提高整個(gè)市場(chǎng)的透明度來(lái)保護(hù)投資者的利益�？梢钥闯觯�通過創(chuàng)新和優(yōu)化，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將得到更好的鍛煉和提升。創(chuàng)業(yè)板改革和試點(diǎn)注冊(cè)制度將成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的新機(jī)遇。

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