一、【背景材料】

表征價格水平的CPI與PPI，最能體現經濟波動、影響各方預期。剛剛發(fā)布的3月份CPI，環(huán)比由上月上漲0.6%轉為下降0.5%，同比則由上月下降0.2%轉為上漲0.4%。同時，PPI環(huán)比上漲1.6%;同比上漲4.4%，漲幅比上月擴大2.7個百分點。應當講，兩大數據總體平穩(wěn)，波動處于合理區(qū)間，基本達到了宏觀經濟調控政策目的，一定程度反映了經濟平穩(wěn)向好的態(tài)勢，有利于穩(wěn)定各類市場主體的預期。

二、【解讀分析】

年度三月份的價格數據或多或少會受到季節(jié)性因素的影響，比如春節(jié)后食品需求略有回落，天氣轉暖導致菜肉供應充足，CPI環(huán)比適當回落是完全合理的。不過，去年初各地都受到疫情的嚴重沖擊，而目前由于翹尾負效應的大幅減弱，CPI也由負轉負。然而，這種增長主要來自于非食品價格的上漲。比如，汽油和柴油價格分別上漲6.6%和7.3%，旅行需求在暴發(fā)后上升，機票價格上升6.4%，而國際原油價格上漲。

根據國家統(tǒng)計局測算，扣除了食品、能源等隨機因素影響的“核心CPI”同比增長，與去年同期持平。我們的貨幣政策總體上是穩(wěn)健的，既不會出現“大水漫灌”，也不會出現“打急轉彎”，保持了合理的流動性充裕，符合實體經濟的需求。較能反映生產活力的PPI，顯示出較活躍的CPI漲幅，其背后，首先是制造業(yè)的復蘇。3月份的采購經理指數PMI比2月份的1.3個百分點高，而非制造業(yè)增長更快。加上國際大宗商品價格上漲和價格變動的翹尾效應，加上剔除后的企業(yè)信心增強必然導致PPI回升，大致與經濟復蘇節(jié)奏一致。

看一看數據瞬息萬變，不能“見樹見林”，要細致入微，探求數據背后的問題，要分清哪些是統(tǒng)計技術的調整，哪些是外部因素的干擾，哪些是政策效應的滯后。唯有打破一切偶然的“迷霧”，我們才能穿透表面，看到實質，從而保持歷史的耐心和戰(zhàn)略的定力。面對這一輪生產資料價格的階段性波動，國家發(fā)改委4月9日表示，從后期走勢來看，我國綜合防治疫情和經濟社會發(fā)展取得了重大成就，國內產業(yè)循環(huán)、市場循環(huán)、供需循環(huán)明顯加快，有利于物價穩(wěn)定的因素不斷增加，預計今年CPI將呈現“前低后穩(wěn)”的走勢。

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